2025年11月6日，全球自動駕駛領軍企業小馬智行（股票代碼：2026.HK）正式在香港聯合交易所主板掛牌上市。本次港股IPO中，公司已悉數行使發售量調整權，共計發行約4825萬股，綠鞋后集資額可達77億港元，成為2025年全球自動駕駛行業規模最大IPO，同時也是2025年港股AI領域募資額最高的新股。

2024年11月，小馬智行在美國納斯達克上市，成為“全球Robotaxi第一股”；不到一年后在港股掛牌，標志著正式構建起“美股+港股”雙重主要上市架構。這一結構不僅有助于公司在定價機制、流動性來源與投資者構成上形成跨市場協同，也為未來納入港股通、吸引內地投資者參與奠定了制度基礎。

作為自動駕駛領域的先行者，小馬智行自2016年成立以來，致力于為全球市場提供出行和物流領域的自動駕駛技術和解決方案。公司目前已在硅谷、北京、上海、廣州、深圳及盧森堡設立研發中心，并向歐洲、中東及亞洲等地拓展產品和業務布局。

其核心業務覆蓋自動駕駛出行服務（Robotaxi）、自動駕駛卡車服務（Robotruck）及技術授權與應用業務三大板塊，不僅是中國首個在北京、上海、廣州、深圳四大一線城市均取得無人駕駛出行服務許可的公司，也是中國唯一在北上廣深一線城市開展全無人Robotaxi商業化運營的公司。

此次在港交所掛牌，標志著小馬智行在完成納斯達克上市后，正式構建起“美股+港股”雙重主要上市架構。與2024年登陸納斯達克時相比，此次港股上市進一步拓展了公司的投資者結構，能夠引入更熟悉中國場景與政策脈絡的亞洲資本，有望推動公司估值更充分地反映其長期增長潛力。

這一主場優勢在戰略協同層面也愈發清晰，并迅速在資本市場上獲得驗證。本次港股發行獲得熱烈響應，小馬智行股份獲多家國際頂級投資機構提前鎖定，基石認購金額達1.2億美元。此外，據彭博社消息，出行巨頭Uber也成為本次錨定投資者。

基于機構及市場投資者的強勁需求，公司已悉數行使發售量調整權，按最終發售價增發約629萬股額外股份，占全球發售初步可供認購股份總數的15%，充分印證了全球資本不僅看好自動駕駛賽道，更對小馬智行的頭部地位與商業化能力抱有堅定信心。

市場信心的背后是堅實的業務基礎與明確的增長邏輯。在持續加大研發投入的同時，公司營收已邁入快速增長通道：2025年上半年收入3543萬美元，同比增長43.3%；同期研發支出增幅高達64.4%。這種“營收加速增長、研發持續高強度投入”的良性結構，是機構投資者看好其長期價值的關鍵。

自美股上市以來，小馬智行已吸引柏基投資、公爵資本、方舟投資、威靈頓資產管理、富達投資等多家知名長線機構買入。公司也于2025年6月成為首家入選納斯達克中國金龍指數的L4自動駕駛公司，國際影響力與資本市場關注度同步提升。

“美股+港股”雙重主要上市結構，不僅通過跨市場定價機制提升了公司的價值發現效率，更將為下一階段的Robotaxi量產、千輛級車隊規模化部署及海外業務拓展，構建更加穩定、多元的資本基礎。隨著本次港股上市完成，公司已具備納入港股通標的資格，內地投資者可直接通過該機制進行投資，這也將顯著增強南向資金參與度，持續優化公司投資者結構并提升流動性水平。

小馬智行Robotaxi車隊規模已突破720輛，服務區域持續擴展，注冊用戶與訂單量穩步攀升，并在部分城市實現7×24小時全天候服務。2025年上半年，其Robotaxi收入達325.6萬美元，同比大幅增長178.8%，其中，乘客車費在2025年第一季度和第二季度分別實現約800%和超300%的同比增幅。

本次港股IPO集資所得款項凈額約50%將在未來五年用于推進市場進入戰略，推進L4自動駕駛技術的大規模商業化，包括業務開發、生產、銷售與營銷、客戶服務以及與行業參與者的合作，為車隊擴容與規模化運營提供更堅實的資金保障。